Forex Bond Yields

O que é um rendimento O rendimento é o retorno de renda de um investimento, como os juros ou dividendos recebidos de deter um determinado título. O rendimento geralmente é expresso como uma taxa de porcentagem anual com base no custo de investimentos, valor de mercado atual ou valor nominal. Os rendimentos podem ser considerados conhecidos ou antecipados, de acordo com a segurança em questão, dado que certos valores mobiliários podem apresentar flutuações de valor. Carregando o jogador. BREAKING DOWN Rendimento O rendimento de um investimento está vinculado ao risco associado ao investimento acima mencionado. Quanto maior o risco é considerado, maior o potencial de produtividade associado. Exceto nos investimentos mais seguros, como títulos de cupão zero, um rendimento não é uma garantia. Em vez disso, o rendimento listado é funcionalmente uma estimativa do desempenho futuro do investimento. Geralmente, os riscos associados às ações são considerados superiores aos associados a títulos. Isso pode levar os estoques a ter um maior potencial de produção quando comparado a muitos títulos atualmente no mercado. Rendimentos de ações No que diz respeito a uma ação, há duas rendas de dividendos em ações. Se você comprar um estoque por 30 (base de custos) e seu preço atual e dividendo anual são 33 e 1, respectivamente, o rendimento será de 3.3 (130) eo rendimento atual será de 3 (133). Os títulos de rendimento de obrigações possuem múltiplas opções de rendimento dependendo da natureza exata do investimento. O cupom é a taxa de juros de títulos fixada na emissão. O rendimento atual é a taxa de juros do título como uma porcentagem do preço atual do vínculo. O rendimento até o vencimento é uma estimativa do que um investidor receberá se a obrigação for mantida em sua data de vencimento. Os títulos municipais não tributáveis ​​também terão um rendimento equivalente a imposto (TE) determinado pelo suporte fiscal dos investidores. Rendimentos do fundo mútuo Os fundos mútuos têm duas formas principais de rendimentos para consideração. Os rendimentos de dividendos são expressos como uma medida percentual anual do rendimento que foi obtido pela carteira de fundos. A renda associada é derivada dos dividendos e juros gerados pelos investimentos incluídos. Além disso, os rendimentos de dividendos são baseados no lucro líquido recebido depois que os gastos associados aos fundos foram pagos ou, no mínimo, contabilizados. O rendimento da SEC baseia-se nos rendimentos reportados por empresas específicas conforme exigido pela Securities and Exchange Commission (SEC) e baseia-se no pressuposto de que todos os títulos associados são mantidos até o vencimento. Além disso, existe a hipótese de que todas as receitas geradas são reinvestidas. Como os rendimentos de dividendos, os rendimentos da SEC também contabilizam a presença das taxas exigidas associadas ao fundo e aloca fundos para eles, em conformidade, antes de determinar o rendimento real. Baixa Rendimento O retorno do investimento de uma obrigação é a diferença entre o que um investidor paga por uma obrigação E o que é finalmente recebido ao longo do prazo do vínculo. O rendimento das obrigações é o retorno anualizado do vínculo. Assim, o rendimento das obrigações dependerá do preço de compra da obrigação, a taxa de juros indicada é igual aos pagamentos anuais do emissor ao detentor do acionista, dividido pelo valor nominal da obrigação mais o valor pago no vencimento. Como a taxa de juros e o valor nominal indicados estão estipulados na escritura de títulos. O preço do vínculo variará inversamente com as taxas de juros prevalecentes. Se as taxas de juros aumentam, o preço do vínculo deve diminuir para se manter competitivo com outros investimentos e vice-versa. Os preços das obrigações que não incluem os juros acumulados variam inversamente às taxas de juros do mercado: os preços das obrigações diminuirão com o aumento das taxas de juros e vice-versa. Obrigações com vencimentos efetivos mais longos ou durações. São mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros, como pode ser visto no diagrama abaixo, mostrando as curvas do preço por 100 do valor nominal, uma vez que a taxa de juros do mercado varia de 1 a 16, para um vínculo com 3 anos até o vencimento e um Com 10 anos restantes, ambos com a mesma taxa de 6 cupom e pagando juros semestralmente. Observe que ambas as curvas se cruzam em 100 quando o mercado cede a taxa de cupão de 6. O preço da obrigação também dependerá da capacidade de crédito do emissor, o que indica o risco do investimento. Quanto maior a classificação de crédito do emissor, menor será o interesse do emissor para vender seus títulos. A taxa de juros prevalecente do custo do dinheiro é determinada pela oferta e demanda de dinheiro. Quanto a praticamente tudo o resto, a oferta e a demanda determinam o preço, portanto, quanto aos títulos, quanto maior a oferta e menor a demanda, menor será o preço do vínculo e, consequentemente, maior a taxa de juros e vice-versa. Uma medida frequentemente utilizada da taxa de juros prevalecente é a taxa preferencial cobrada pelos bancos aos seus melhores clientes. A maioria dos títulos paga juros semestralmente até o vencimento, quando o obrigacionista recebe o valor nominal, ou o principal das obrigações. Do vínculo de volta. Os títulos de cupão zero não pagam juros, mas são vendidos com desconto para o valor nominal, de modo que os juros, que é a diferença entre o valor nominal e o preço de emissão descontado, são pagos quando o vínculo está em vencimento. No entanto, o rendimento da obrigação de cupão zero é o retorno anualizado, o que permite que ele seja comparado aos títulos de cupom. Rendimento Nominal, Taxa de Cupão Rendimento nominal. Ou a taxa do cupom. É a taxa de juros declarada do vínculo. Esta percentagem de rendimento é a percentagem do valor nominal de 5.000 para títulos municipais e 1.000 para a maioria das outras obrigações que normalmente são pagas semestralmente. Assim, um vínculo com um valor nominal de 1.000 que paga 5 juros paga 50 dólares por ano em 2 pagamentos semestrais de 25. O retorno de uma obrigação é o investimento de retorno, ou no exemplo que acabamos de citar, 501.000 5. Fórmula de Rendimento Nominal Anual Pagamento de juros Par valor Rendimento atual Uma vez que os títulos negociam no mercado secundário, eles podem vender por menos ou mais do que o valor nominal, o que gerará uma taxa de juros diferente do rendimento nominal, denominado rendimento atual. Ou retorno atual. Como o preço dos títulos se move na direção oposta das taxas de juros, os preços dos títulos diminuem quando as taxas de juros aumentam e vice-versa. Para ver por que, considere este exemplo simples. Você compra uma caução quando é emitida por 1.000 que paga 8 juros. Suponha que você queira vender o título, mas desde que você o comprou, a taxa de juros aumentou para 10. Você terá que vender seu vínculo por menos do que você pagou, porque por que alguém vai pagar 1.000 por uma obrigação que paga 8 quando eles podem comprar um vínculo semelhante com uma classificação de crédito igual e obter 10. Então, para vender sua obrigação, você teria que vendê-lo para que os 80 que são recebidos por ano em juros serão 10 do preço de venda neste caso, 800, 200 menos que o que você pagou por isso. (Na verdade, o preço provavelmente não seria tão baixo, porque o rendimento ao prazo de vencimento é maior nesse caso, uma vez que se o detentor de títulos manter o vínculo até o vencimento, ele receberá uma apreciação do preço, que é a diferença entre o valor nominal das obrigações De 1.000 e o que ele pagou por isso.) Os títulos que vendem por menos que o valor nominal são vendidos com desconto. Se a taxa de juros de mercado de uma nova emissão de títulos for menor do que o que você obtém, então você poderá vender seu vínculo por mais do que o valor nominal, você estará vendendo seu vínculo com um prêmio. Note, no entanto, que o preço da obrigação é baseado no preço limpo. O que significa que qualquer interesse acumulado está excluído, uma vez que será pago ao detentor da obrigação no próximo pagamento de juros. Fórmula de rendimento atual Pagamento de juros anuais Preço de mercado atual da Obrigação Observe que, se o preço de mercado da obrigação for igual ao seu valor nominal, então: Rendimento Corrente Rendimento Nominal Rendimento Equivalente Tributável (TEY) para Munis e Tesouraria O interesse de títulos municipais não é Tributados pelo governo federal, e títulos do Tesouro dos EUA, notas e T-Bills não incorrem em impostos estaduais ou locais. Portanto, esses títulos podem pagar uma taxa de juros mais baixa do que uma empresa com uma classificação de crédito comparável. Para comparar títulos municipais ou títulos do Tesouro com títulos tributáveis, o rendimento é convertido em um rendimento equivalente tributável (TEY), às vezes denominado rendimento tributável equivalente. O rendimento equivalente tributável é o rendimento que um passivo tributável teria de pagar para ser equivalente ao vínculo isento de impostos. Formulário de Rendimento Equivalente Tributável para Obrigações Municipais Rendimento Tributável Tributável (TEY) Muni Yield 100 - Seu Federal Tax Bracket Rendimento Tributável Tributável Exemplo 4 Muni Yield 100 - 28 Federal Tax Bracket Podemos chamar este o rendimento equivalente tributável federal, mas note que se você mora No município do emissor de obrigações, então a caução pode estar livre de impostos estaduais e locais também. Para levar em consideração todos os impostos salvos, a fórmula acima pode ser estendida para qualquer situação fiscal, simplesmente adicionando as porcentagens para chegar a um suporte de imposto composto e use isso na equação acima para obter o rendimento livre de impostos. Exemplo de Rendimento Tributável Equivalente para Imposto Municipal isento de todos os Impostos 6.1 Muni Yield 100 - 28 impostos federais - 10 impostos estaduais - 1 imposto local Para analisá-lo de um ângulo diferente, suponha que um vínculo pague 10, como no exemplo acima. Isso é 100 por ano por um valor nominal de 1.000. Se você pagar 28 de sua renda em impostos federais, 10 em impostos estaduais e 1 em impostos locais, e a caução é tributável, então o imposto federal será de 28, o imposto estadual será de 10 e o imposto local será 1. Iria deixá-lo com uma rede de 61. Um vínculo municipal isento de impostos, que custava 6.1, iria te custar o mesmo valor. Os títulos do Tesouro dos EUA não incorrem em impostos estaduais ou locais, mas os impostos federais devem ser pagos sobre os juros, pelo que o rendimento equivalente tributável para os Tesouros é calculado utilizando a mesma fórmula, mas apenas a taxa de imposto estadual e local é deduzida de 100. Equivalente tributável Fórmula de rendimento para títulos do Tesouro dos EUA, Notas e T-Bills Rendimento Tributável Tributável (TEY) Rendimento do Tesouro 100 - Taxa de Imposto do Estado Taxa de Imposto Local Taxa de Rendimento Equivalente Exemplo para Tesouraria dos EUA 4 Rendimento do Tesouro 100 - 10 imposto estadual - 1 imposto local Assim, Uma obrigação corporativa que é tributável pelo governo federal, estadual e local teria que pagar 4,5 para arrecadar o mesmo valor que um Tesouro dos EUA pagando 4 seria líquido. Note-se, também, que os títulos do Tesouro dos EUA são considerados os investimentos mais seguros, pelo que o vínculo corporativo teria que pagar um pouco mais se tivesse o rating de crédito mais alto que o Tesouro, para compensar o investidor pelo risco adicional. Quanto menor o rating de crédito do vínculo corporativo, maior será o interesse do vínculo corporativo para atrair os investidores longe de títulos do Tesouro seguro, que são considerados investimentos livres de risco. Rendimento até o vencimento ou o rendimento verdadeiro Se um investidor comprar uma obrigação no mercado secundário e pagar um preço diferente do valor nominal, não só o rendimento atual diferirá do rendimento nominal, mas haverá um ganho ou perda quando o vínculo amadurecer E o detentor do título obtém o valor nominal da obrigação. Como o cálculo do rendimento atual, o rendimento até o vencimento e outros rendimentos com base no preço de compra da obrigação no mercado secundário são baseados no preço da caução limpa. Excluindo os juros acumulados. Se o investidor detém o vínculo até o vencimento, ele perderá dinheiro se ele pagar um prêmio pela obrigação, ou ele ganhará dinheiro se fosse comprado com desconto. O rendimento até o vencimento (YTM) (também conhecido como rendimento efetivo, rendimento efetivo) de uma obrigação mantida até o vencimento contabiliza o ganho ou perda que ocorre quando o valor nominal é reembolsado, por isso é uma melhor medida do retorno do investimento. Quando uma obrigação é comprada com desconto, o rendimento até o vencimento será sempre maior do que o rendimento atual, porque haverá um ganho quando o vínculo amadurecer e o detentor do título recebe o valor nominal, aumentando assim o verdadeiro rendimento quando um vínculo é comprado em Um prémio, o rendimento até o vencimento será sempre inferior ao rendimento atual, porque haverá uma perda quando o valor nominal for recebido, o que diminui o rendimento verdadeiro. Resumo das Relações de Rendimento de Obrigações: Rendimento Nominal, Rendimento Corrente, YTM Quando o obrigacionista paga. Rendimentos de Rendimento de Vendas Rendimento para Chamada Como alguns títulos são chamáveis, esses títulos também terão um rendimento para chamada (YTC), que é calculado exatamente como o rendimento até o vencimento, mas a data da chamada é substituída pela data de vencimento e pelo preço da chamada Ou o prémio de chamada é substituído pelo valor nominal. Quando uma obrigação é comprada em um prémio, o rendimento para chamada é sempre o menor rendimento do vínculo. Rendimento para Sinker Alguns títulos são resgatados periodicamente por um fundo de amortização também chamado de fundo de resgate obrigatório que o emissor estabelece para aposentar a dívida periodicamente nas datas do fundo de amortização especificadas no cronograma de resgate do contrato de títulos para preços específicos do fundo de amortização. Que muitas vezes são apenas de valor nominal. Esses títulos geralmente são selecionados aleatoriamente para resgatar nessas datas, de modo que o rendimento para a platina é calculado como se o vínculo fosse aposentado na próxima data do fundo de amortização. Se o vínculo for aposentado, o detentor de títulos simplesmente receberá o preço do fundo de amortização e, portanto, o rendimento para a platina é calculado como o rendimento até o vencimento, substituindo a data do fundo de amortização pela data de vencimento e, se for diferente, substituindo o preço do fundo de amortização Pelo valor nominal. Observe, no entanto, que o rendimento para a chamada e o rendimento para a platina podem não ser pertinentes se as taxas de juros aumentaram desde que os títulos foram emitidos pela primeira vez, porque esses títulos venderão menos do que o valor nominal no mercado secundário e salvaria o emissor Dinheiro para simplesmente recomprar os títulos no mercado secundário, o que ajuda a suportar os preços dos títulos dos detentores de títulos que desejam vender. Rendimento para a vida média O rendimento para a vida média calcula o rendimento usando a vida média de uma emissão de títulos de afundamento. Assim, para uma obrigação de 20 anos com uma escritura que especifica que 10 de uma questão deve ser aposentada a cada ano do 10º ano até o vigésimo ano do prazo de títulos, a vida média seria de 15 anos. O rendimento para a vida média também é usado para títulos garantidos por ativos. Especialmente títulos garantidos por hipotecas. Porque sua vida depende das velocidades de pré-pagamento do pool de ativos subjacentes. Opção de produção de rendimento Alguns títulos têm uma opção de venda. Que permite que o detentor de títulos receba o principal do vínculo do emissor quando o detentor de títulos exerce a colocação. Esse rendimento a colocar será calculado como o rendimento até o vencimento, exceto que a data em que a colocação é exercida é substituída pela data de vencimento, porque o detentor do acionista recebe o valor nominal na data de exercício, como se o vencimento fosse preenchido. Rendimento para pior Finalmente, há o rendimento para o pior. Que simplesmente calcula o rendimento dos títulos se o vínculo for aposentado o mais cedo possível, permitido pela escritura de títulos. A fórmula que relaciona um preço de obrigações para o seu rendimento até o vencimento, o rendimento para a chamada ou o rendimento para colocar. A fórmula abaixo mostra a relação entre o preço dos títulos no mercado secundário (excluindo os juros acumulados) e seu rendimento ao vencimento ou outros rendimentos, dependendo Na data de vencimento escolhida. Nesta equação, que assume um único pagamento de cupão anual, a YTM seria o rendimento das obrigações até o vencimento, mas isso é difícil de resolver, então os comerciantes de títulos costumam ler o rendimento até a maturidade a partir de uma tabela que pode ser gerada a partir desta equação, ou eles Use uma calculadora ou software especial, como o Excel, conforme mostrado abaixo. O rendimento para a chamada é determinado da mesma forma, mas n seria igual ao número de anos até a data da chamada em vez da data de vencimento e P seria o preço da chamada. Da mesma forma, o rendimento a colocar, ou qualquer outro rendimento, é calculado substituindo a data apropriada quando o principal será recebido para a data de vencimento. Rendimento para Call, Yield to Put ou Rendimento para Matriz de Maturidade Esta equação mostra que o preço da obrigação é igual ao valor presente de todos os pagamentos de títulos com a taxa de juros igual ao rendimento até o vencimento. Embora seja difícil resolver o rendimento usando a equação acima, pode ser aproximada por esta fórmula: Fórmula de Aproximação de Rendimento a Maturidade para Obrigações Percentual de Vencimento para Vencimento Aproximado Pagamento de Juros Anuais (Valor Par - Preço de Obrigação) Número de Anos até o vencimento (Preço do valor do valor do par) 2 Observe que, se um prêmio for pago pela caução, então o prazo (Valor Par - Preço do Bônus Corrente) até o Vencimento seria subtraído do pagamento anual de juros em vez de adicionado a ele , Uma vez que seria um número negativo. Uma boa maneira de lembrar esta fórmula é que é simplesmente tomar a diferença entre o valor nominal e o preço atual da obrigação e dividi-lo pelo prazo restante do vínculo. Este é o lucro ou perda por ano, que é então adicionado ou subtraído do pagamento anual de juros. A soma resultante, por sua vez, é dividida pela média do valor nominal e do preço atual da obrigação. Uma vez que o vínculo é comprado, o rendimento até o vencimento é fixo, pelo que o preço atual da obrigação é substituído pelo preço de compra na fórmula acima. Uma simplificação da fórmula YTM pode ser feita se a obrigação não tiver pagamentos de cupão, uma vez que todos os termos envolvendo pagamentos de cupão tornam-se zero e o rendimento até o vencimento reduz-se ao valor presente do pagamento principal (Fórmula 1 abaixo): Rendimento para Chamada, rendimento para colocar ou fórmula de rendimento para maturidade para um valor de bonificação com cupom zero Valor de pagamento descontado (1YTM) n Valor futuro (1YTM) n Observe que as equações 1 e 2 acima são as mesmas, uma vez que o preço do vínculo com desconto é o presente O valor do investimento e o pagamento principal é o valor futuro, para que possamos encontrar uma maneira simples de calcular o YTM usando uma fórmula básica para o valor presente e o valor futuro do dinheiro. Para encontrar o rendimento até o vencimento, transponemos a equação para o valor futuro do dinheiro para igualar o rendimento ao vencimento. A equação para o valor futuro, que pode ser obtida multiplicando ambos os lados da Equação 2 por (1 YTM) n. É: Valor Presente (1 YTM) n Valor Futuro Divida os dois lados pelo Valor Presente: (1 YTM) n Valor de Pagamento FuturoPresentar a n ª raiz de ambos os lados: 1 YTM (Valor de Pagamento de Pagamento Futuro) 1n Subtrair 1 de ambos os lados , Para chegar ao YTM, o rendimento até o vencimento para o desconto: Fórmula YTM para um Zero Coupon Bond Observe que o exemplo acima é composto anualmente. Para encontrar o YTM composto bianualmente, basta configurar n20 e multiplicar o YTM resultante por um período de 6 meses por 2: YTM (10060) 120 - 1 0.025870255 2 0.051741 5.17 Observe que o YTM é ligeiramente inferior porque é composto duas vezes por ano em vez disso De uma vez por ano, então tem que ser menor para render o mesmo valor de pagamento de 40 no vencimento. Para verificar o resultado: Preço de depósito com desconto 1001. 02587 20 1001.666666667 60 O YTM também pode ser facilmente resolvido usando o Microsoft Excel, conforme mostrado abaixo. Fórmula de Vencimento para Maturidade (YTM) para Obrigações usando o Rendimento YTM de Microsoft Excel (liquidação, maturidade, taxa, preço, resgate, freqüência, base) Todas as datas são expressas como citações ou como referências de células (por exemplo, quot152013quot, A1). Liquidação Data de liquidação Vencimento Data de vencimento Taxa Taxa de juros nominais. Valor de resgate de preço como porcentagem de valor nominal (por exemplo, 96 96 de valor nominal). Preço de resgate como percentagem do valor nominal. Frequência Número de pagamentos de cupom por ano. 1 Anual 2 Semestral (o valor mais comum) 4 Base trimestral Base diária. 0 30360 (base nos EUA, o padrão se a base for omitida na fórmula) 1 realactual (número real de dias no número mensal de dias no ano) 2 real360 3 real365 4 Europeu 30360 Observe que o rendimento para a chamada (YTC) e o rendimento para colocar ( YTP) também pode ser calculado usando esta fórmula. Para calcular o rendimento para chamada: Data de maturidade da chamada mais antiga possível. Preço de chamada de resgate. Para calcular o rendimento a colocar: Data de resgate que pode ser exercida. Rendimento para Pior, Rendimento para Sinker e Rendimento para Vida Média pode ser calculado substituindo a data apropriada para a data de vencimento.